本文摘要：疫情在全球伸张，或对海内化工品出口造成不小影响。停止北京时间3月23日10时，全球新冠肺炎确诊病例累计凌驾33万例，已扩散至182个国家和地域，外洋累计确诊251587例，死亡11229例。 其中，西欧疫情连续快速伸张。海内现在已经形成完善的化工工业配套，不少化工大宗基础原料，海内生产在全球工业链格式中占据重要职位。 在外洋疫情连续发酵的配景下，出口需求的下滑或对不少化工产物影响较大。收支口对差别产物与公司影响差别。

疫情在全球伸张，或对海内化工品出口造成不小影响。停止北京时间3月23日10时，全球新冠肺炎确诊病例累计凌驾33万例，已扩散至182个国家和地域，外洋累计确诊251587例，死亡11229例。

其中，西欧疫情连续快速伸张。海内现在已经形成完善的化工工业配套，不少化工大宗基础原料，海内生产在全球工业链格式中占据重要职位。

在外洋疫情连续发酵的配景下，出口需求的下滑或对不少化工产物影响较大。收支口对差别产物与公司影响差别。从规模看，有机化学品以及石油、石油产物及有关原料两个分类的出口金额规模最大。

从详细产物看，凭据卓创资讯数据，2019年出口占比凌驾30%的产物主要包罗橡胶助剂、钛白粉、聚氨酯、染料、磷化工、肥料等。尤其是促进剂、防老剂、硫酸铵、磷酸二铵、聚合MDI等出口占比力高，到达50%以上。

另一方面，2019年我国入口依存度凌驾30%的产物主要来自能源、炼油板块产物、基础化工品、高端塑料、橡胶、油脂化工等子行业。原因一是和天然资源禀赋关系较大，好比原油、天然气、橡胶、油脂化工等；二是和高端工艺技术关联度较高，好比工程塑料等。

而从企业角度，凭据2018年年报，共有30家上市公司外洋收入占比50%以上，116家化工上市公司外洋收入占比20%以上，涵盖农药、轮胎、化纤、聚氨酯等多个子行业。出口占比与受影响的一定性思考：从数据来看，出口是消化海内部门化工产物产能的重要方面，但某些外需占比高的产物与公司不见得受到最大影响，好比农药，海内作为全球农药行业的“代工厂”，绝大部门产物用于出口，但在全工业链需求走弱的配景下，农化产物的需求或显示出一定的刚性。

而另一方面，某些化工产物的直接下游虽处海内，好比涤纶等化纤产物，但纺织业景气度与全球经济密切相关，进而也会传导至工业链上游。中期行业集中度提升或将加速，恒久回归宏观经济及公司基本面：短期来说，原油价钱下跌将逐步传导至下游石化产物，海内外需求阶段性走弱，预计大部门化工品价钱较难上涨。

中期来看，尤其需要关注部门中小企业，受此前环保宁静严羁系，再加上此轮停工及用工难，行业集中度提升或将加速。从较长时间来看，海内原油以及其他化工品的需求仍将是基于宏观经济的变化而变化。一、疫情在全球伸张，规模和水平连续恶化1、疫情现状停止北京时间3月23日10时，全球新冠肺炎确诊病例累计凌驾33万例，已扩散至182个国家和地域，外洋累计确诊251587例，死亡11229例。其中，西欧疫情连续快速伸张，意大利单日新增创新高，西、德、法两国疫情也继续恶化；美国加州、纽约州、伊利诺伊州等多州颁布“居家令”，全球的美签业务也已暂停管理。

日韩的疫情相对稳定，两国新增病例已低于百例。拉美地域确诊病例连续增加，停止当地时间3月19日，拉美多国累计确诊病例超2,300例，当地防控措施再升级。

2、近年海内化工工业竞争力不停提升，外洋疫情或对海内化工品出口造成不小影响近年来我国化工产物商业总额总体保持相对平稳，受经济增速下降和商业摩擦的综合影响，2019年商业量泛起回落，同比下降了6.24%。但化工产物的出口逆差正在逐步收窄，2017 年以来连续改善。

经由多年的工业生长与进步，以及已往多年产能转移，海内现在已经形成完善的化工工业配套，众多产物海内生产在全球具有领先职位。尤其不少化工大宗基础原料，海内生产在全球工业链格式中占据重要职位。在外洋疫情连续发酵的配景下，出口需求的下滑或对不少化工产物影响较大。二、收支口对差别产物与公司的影响差别1、出口占产量比重较高的产物凭据海关总署的数据，从2010-2019年，我国化工分类产物的出口金额连续增长，塑料类的产物增速最快，年均增速靠近10%。

从规模来看，有机化学品以及石油、石油产物及有关原料两个分类的出口金额规模最大。从详细产物来看，凭据卓创资讯数据，2019年出口占比凌驾30%的产物主要包罗橡胶助剂、钛白粉、聚氨酯、染料、磷化工、肥料等产物。尤其是促进剂、防老剂、硫酸铵、磷酸二铵、聚合MDI等产物出口占比力高，到达50%以上。

2、入口依存度较高的产物凭据卓创资讯数据，2019年我国入口依存度凌驾30%的产物主要来自能源、炼油板块产物、基础化工品、高端塑料、橡胶、油脂化工等子行业。一方面是和天然资源禀赋关系较大，好比原油、天然气、橡胶、油脂化工等行业对入口需求较大；另一方面是和高端工艺技术关联度较高，好比工程塑料等。

3、差别企业的出口业务占比从企业角度，凭据2018年年报，共有30家上市公司外洋收入占比50%以上，116家化工上市公司外洋收入占比20%以上，涵盖农药、轮胎、化纤、聚氨酯等多个子行业。三、投资建议及风险提示出口占比与受影响的一定性思考：从数据来看，出口是消化海内部门化工产物产能的重要方面，但某些外需占比高的产物与公司不见得受到最大影响，好比农药，海内作为全球农药行业的“代工厂”，绝大部门产物用于出口，但在全工业链需求走弱的配景下，农化产物的需求或显示出一定的刚性。而另一方面，某些化工产物的直接下游虽处海内，好比涤纶等化纤产物，但纺织业景气度与全球经济密切相关，进而也会传导至工业链上游。

中期行业集中度提升或将加速，恒久仍将回归宏观经济及公司基本面：短期来说，原油价钱下跌将逐步传导至下游石化产物，海内外需求阶段性走弱，预计大部门化工品价钱较难上涨。中期来看，尤其需要关注部门中小企业，受此前环保宁静严羁系，再加上此轮停工及用工难，行业集中度提升或将加速。

从较长时间来看，海内原油以及其他化工品的需求仍将是基于宏观经济的变化而变化。投资建议：中期来看，重点关注两条投资主线，一是有业绩支撑的龙头白马公司，经由调整，普遍估值较低，推荐万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛、扬农化工等；二是需求受影响很小的电子化学品与新质料公司，推荐万润股份、飞凯质料等，关注雅克科技、光威复材等。

另外，苏博特将充实受益于基建加码，连续推荐。四、风险提示疫情连续时间及严重情况超预期。疫情导致经济生长停滞甚至泛起危机，公司谋划面临系统性风险油价大幅颠簸给公司盈利能力带来庞大负面影响宁静生产环保风险泉源：点化成金、化工新质料更多化工信息请关注微信：中国化工信息周刊（ID：CCN-weekly）免责声明：所载内容泉源于互联网，微信民众号等公然渠道，我们对文中看法持中立态度，本文仅供参考、交流。

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